信达证券：非银金融行业：房地产投资悲观预期改善，有望引领保险板块估值修复

核心观点：2021前三季度交投活跃，日均交易额与破万亿交易日个数均与2015年接近持平。市场活跃度提升的背后是居民财富持续入市的重要信号，财富管理业务有望成为继2006-2007年的经纪业务、2014-2015年的两融业务后，成为券商业绩增量的第三块业务。我们判断市场将会从初期大财富管理净利润贡献占比高的券商向真正具有优质产品和优秀投顾能够留存客户的券商扩散，同时估值体系将重塑，留存更多AUM的券商将享有估值溢价。随着华夏幸福重整方案披露，房地产投资的悲观预期得到极大缓解。虽然行业负债端仍未出现改善，但中报部分险企代理人产能提升和银保渠道NBVM提高，反应了基本面亮点。我们判断投资端将会带领板块估值修复。核心标的：中金公司、东方证券、浙商证券、中国太保、新华保险等市场回顾：9月27日至10月8日主要指数涨跌互现，上证综指报3592.17点，+0.67%；深证指数报14414.16点，+0.73%；沪深300指数报4929.94，+1.31%；创业板报3243.20，-0.04%；中证综合债（净价）指数报99.37，-9bp。沪深两市A股日均成交额11094.17亿元，环比-11.42%