财通证券：彩讯股份（300634）-公司深度研究报告：信创与国资云推进、AI创新，运营商产业链核心资产迎三因素共振

彩讯股份(300634)核心观点三大产品线共助高景气，深度协同中国移动，融入AI产业浪潮：公司以邮箱业务起家，现已构建协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品体系，受益信创、5G、国资云以及AI创新浪潮，2022年，公司归母净利润约为2.10-2.39亿元，对应同比增速40.82%-60.27%，维持高景气度。同时，公司与中国移动保持了深度合作，2021年中国移动贡献收入5.78亿元，占比65.16%。面对AIGC技术浪潮，公司正深度融合下一代AI与现有产品，未来可期。邮件领军深度受益国产化，办公数字升级空间广阔：随着国产替代进程加速，以邮箱为代表的办公软件由于替代难度相对较低，政策推动下有望加快在央国企单位实现全面替代。据中经视野统计，2019年中国邮件系统市场规模为102亿元。公司作为邮件系统领军，竞争优势显著，在信创邮件市场大放异彩，无论是党政部门还是行业客户均有明显的卡位优势。未来随着公司拓展至办公全流程赛道，有望进一步打开300亿元长期成长空间。国资云高景气，公司借力运营商云持续增长：近年来国家开始大力投入国资云建设，根据CCWResearch，2021年中国国资云市场规模达3