国金证券：互联网行业研究：电商价格竞争加剧，“流量+效率+供给”为制胜关键

投资逻辑一、复盘两种价格策略均可有效树立低价形象。High-low策略典型案例为电商双十一，特征在于短期内降价促销、爆发力强，对应的营销费用高、备货要求高、峰值配送压力大，更适合高单价品类、全国性品牌以及新品发布时。EveryDayLowPrice（EDLP）策略强调长期保持低价，消除了价格高低变化的不确定性，低成本、低费用结构、低价格以拉升销售量。适用于消费者了解商品价格的场景，主要为标品、日用品等品类。策略之间转化需要经历消费者教育、抵消组织内部经理人对改变的抗拒、重构供应链上利益分配格局和合作模式。电商比价行为的便利性使得EDLP策略更容易被消费者感知。二、电商价格补贴为手段，本质是流量的竞争。①京东：百亿补贴主打强势品类，长期丰富产品池支撑低价供给。截至3月7日，百亿补贴共覆盖十二个品类，从SKU数量上看家电、手机、居家生活为重点品类。多数3C家电折扣在八至九折，电脑手机补贴后价格中位数约2000元。对3C家电的补贴初期或防御属性更强，唤回被拼多多百亿补贴吸引的高线城市优质购买力用户。未来的低价商品供给或更多来自于POP商家。截至2022年末，POP商家数量连续八个季度保持20