浙商证券：交运建筑一季报前瞻：运输及物流底部翻转，基建及旧改持续发力

投资要点前言：自上而下角度，我们看好交通物流及基建的发展。交通物流方面：1）政策支持；2）底部反转；3）经济复苏，将驱动大物流持续发展。大基建方面：1）基本面上，我们分析有需求、有项目、有资金具备发力条件；2）估值上，应收账款风险收窄、国企改革有望推进、一带一路海外投资有望打开行业空间，将会催化估值提升。快递底部反转，物流延续增长1）快递：度过用工短缺后履约如期修复，价格秩序稳定基础上件量及成本将有底部反转。从行业情况看，1-2月快递业务量累计完成164.03亿件（日均2.78亿件），同比增长4.6%。剔除春节错期影响，主要企业1-2月合计快递件量同比增速逐步修复。综合考虑监管持续性、龙头发展战略及新进入者诉求，我们认为整体价格仍将维稳，在整体竞争环境稳定的情况下：1）件量端，龙头受益于履约修复、电商创新及份额集中等将有增长；2）成本端，龙头受益于规模效应、油价下行、疫情支出平滑、总部资本开支收窄、末端成本下降等将有优化；3）服务端，龙头受益于高质量发展共识、健全网络基础上的产品分层、全链路稳定性提升将有改善。投资建议方面，区分赛道，看好超跌龙头价值修复。加盟制方面，看好规模效应底部反