国信证券：北新建材（000786）-2022年年报点评：全年业绩有所承压，优化渠道提升经营韧性

北新建材(000786)核心观点全年收入业绩继续承压，资产处置贡献Q4收益。2022年公司实现营业收入199.34亿元，同比-5.49%（调整后），归母净利润31.4亿元，同比-10.71%（调整后），扣非归母净利润26.15亿元，同比-23.39%（调整后），EPS为1.86元/股，并拟10派6.55元（含税）。Q4单季度实现营业收入46.24亿元，同比-10.44%，归母净利润7.92亿元，同比+0.64%，扣非归母净利润3.62亿元，同比-51.6%，其中资产处置收益4.37亿元主要为苏州工业园区土地回购补偿款贡献。石膏板定价权优势凸显，防水业务依然承压。分产品看：1）石膏板收入133.65亿元，同比-3.01%，占比67.04%，石膏板销量20.93亿平，同比-11.98%，需求承压背景下销量明显下降，公司通过提价传导成本压力，收入整体表现好于销量；我们测算石膏板销售单价6.39元/平米，同比+10.2%，单位成本4.15元/平米，同比+14.2%，单位毛利2.23元/平米，毛利率34.95%，同比-2.3pp，毛利率虽有下滑，但仍保持在相对高位显示了高市占率下公司的定价权优势