国联证券：妙可蓝多（600882）-销售、成本承压，23年有望恢复增长

妙可蓝多(600882)事件：公司发布2022年年报：营业收入48.3亿元，同比增长7.84%；归母净利润1.35亿元，同比下降12.32%；扣非归母净利润0.67亿元，同比下降45.14%。其中Q4公司收入10亿元，同比下降25.01%；归母净利润-0.08亿元，同比下降174.56%；扣非归母净利润-0.21亿元，同比下降2.59%。疫情影响线下销售，公司盈利能力承压。Q4公司收入10亿元，同比下降25.01%；其中奶酪业务9.1亿元，液态奶+贸易业务0.9亿元。主要原因是：1）11月下旬至12月全国疫情影响下，奶酪棒动销旺季不旺；2）疫情冲击以及会计结算方式改变，贸易业务有所收缩。Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别为31%/-1%/2%/0%，分别同比变化2pct/-9pct/1pct/1pct。其中销售费用率上升主要是收入下降影响，管理费用率下降主要来自股权激励费用冲回。公司销售毛利率33%，同比下降6pct。毛利率下行主要来自于原材料成本的上涨、运输费用上升。销售毛利率降幅大于期间费用率降幅，销售净利率同比下降3pct。受收入和净利率下降影响，Q4归母净利润-0.08亿