华西证券：纺织服装行业周报：三季报前瞻：推荐淡季不淡纺织代工标的

本周我们重点关注：（1）纺服板块三季报前瞻；（2）棉价超预期上涨。国庆节后棉价突破2万元/吨，我们分析棉花价格大幅上涨主要由于：（1）籽棉成本推动：疆内轧花产能增多使得新棉抢收严重，籽棉收购价达10元/公斤以上，从而推算出皮棉成本在2.2-2.3万元/吨；（2）阴雨、冰雹天气预期；（3）美棉价格上涨；（4）10.4中美重启有针对性的关税豁免。我们认为，棉价上涨利好议价能力强的纱线公司，继续重点推荐百隆东方。本周我们对板块重点公司进行了三季报前瞻分析：（1）重点推荐淡季不淡的纺织代工公司：新澳股份、华利集团、百隆东方，以及受益标的台华新材；（2）服装在疫情、洪水、台风等影响下Q3承压，家纺好于服装，服装中比音勒芬在加快开店逻辑下维持较高增长。然而，我们并不认为服装复苏就此结束，从订货会情况来看，加盟商补库存逻辑仍然持续。行情回顾：国庆后首个交易日跑赢上证综指5PCT9月27日至10月8日的5个交易日内，上证综指下跌0.58%，创业板指上涨1.10%，SW纺织服装板块下跌0.33%，跑赢上证综指0.25PCT、跑输创业板指1.43PCT。其中，SW纺织制造下跌1.2%、SW服装家纺上涨1.