财通证券：皓元医药（688131）-收入延续高增，看好一体化布局长期成长

皓元医药(688131)事件：2023年3月22日，公司公布2022年年报，实现营业收入13.58亿元（+40.12%），归母净利润1.94亿元（+1.39%），扣非归母1.56亿元（-11.77%），经营活动现金流-2.40亿元（-515.38%）；Q4单季度来看，实现营收3.88亿元（+42.01%），归母0.36亿元（-23.84%），扣非0.14亿元（-61.14%）。收入快速增长，利润端短期承压：收入端表现较好，增速依然维持在40%+，受到疫情、公司前瞻性布局产能及人员、股权激励费用等影响下，表观归母净利润承压，剔除股权激励费影响，归母净利润同比增长16.34%。前端业务快速发展，扩品类+国际化布局+产能扩张驱动：2022年分子砌块和工具化合物收入为8.27亿元（+51.76%）；其中分子砌块收入为2.46亿元（+78.43%），工具化合物收入为5.81亿元（+42.75%），我们认为驱动因素包括：1）分子砌块和工具化合物品类持续扩充；截至2022年公司累计储备超8.7万种分子砌块和工具化合物，其中分子砌块约6.3万种，工具化合物约2.4万种；2）布局生物大分子产品，向上游生