天风证券：秦安股份（603758）-盈利能力大幅改善，“新能源+出海”打造二三增长极

秦安股份(603758)22Q4营收回归正常水平，全年归母净利润同比增长近八成。公司发布2022年业绩，全年实现营收12.63亿元，同比-11.03%，归母净利润1.81亿元，同比+76.78%，全年研发费用共计0.46亿元，同比+76.9%，三费共计0.42亿元，同比-52.3%，综合毛利率为20.17%，较上年-4.22pct。2022年行业情况频发，全年营收同比下降主要受到市场环境以及8月重庆地区高温限电影响，导致公司生产不连续，产、销量下降。值得一提的是，四季度公司的生产经营已经恢复至正常水平，22Q4营收4.08亿元，同比+1.85%，增速由负转正，22Q4归母净利润0.78亿元，同比+556.03%。18年布局新能源业务，22年实现量产交付，扩产稳步推进，同时积极拓展新能源业务，份额有望不断提升。公司21年收到理想新晨增程式发动机缸盖、缸体产品定点，并于分别于22Q3、22Q4开启交付。2022年公司缸盖、缸体销量分别为64.47万件、74.87万件；其中新能源插混的缸盖销售6.2万件、缸体8508件，市占率分别为4.41%和0.60%。公司为理想项目配备了充足的产能，产线