中银证券：北新建材（000786）-业绩暂时承压，完善渠道布局奠定发展基础

北新建材(000786)公司3月21日晚发布2022年报，2022年实现收入199.3亿元，同减5.5%；归母净利31.4亿元，同减10.7%；扣非归母净利26.2亿元，同减23.4%。公司“一体两翼”战略持续推进，渠道布局持续完善，维持公司买入评级。支撑评级的要点公司业绩小幅下滑。2022年公司实现营收199.3亿元，同减5.5%；归母净利31.4亿元，同减10.7%；扣非归母净利26.2亿元，同减23.4%。2022Q4公司实现营收46.2亿元，同减10.5%；归母净利7.9亿元，同增0.6%；扣非归母净利3.6亿元，同减51.6%。毛利率小幅下降，公司计提大额减值。2022年公司毛利率29.2%，同减2.6pct；归母净利率15.7%，同减0.9pct；期间费用率13.8%，同增0.7pct。公司经营现金流净额36.6亿元，同减4.4%，现金流总体表现稳健。2022年公司计提信用减值损失1.07亿元，计提资产减值损失0.55亿元，为上市以来最大减值规模；公司资产处置收益4.78亿元，同比大幅增长。石膏板龙头地位不变，成本、需求共同挤压防水利润空间。2022年公司石膏板销量20.9