天风证券：交通运输天风问答系列：鲜花无需再着锦，否极总有泰来时

集运拐点何时来临？看四季度集运处于周期顶峰，拐点大概率在四季度。我们预计四季度集运需求增速周期性下滑，货量季节性下降，能耗双限影响近期生产和出口；而疫情影响减弱和货量减少，有望使港口拥堵缓解，供给环比增加，因此运价回落压力显现。但是如果冬季全球疫情再度大暴发，那么集运的高景气将持续。油运机会来了吗？旺季心动可期油运周期复苏未至，但四季度旺季心动可期。预计2021年底，全球石油需求还未恢复到2019年底水平，而运力累计增长5%左右，船舶运力利用率和运价在底部，周期复苏还需要时间。但是疫情冲击最大的时候已经过去，四季度是传统旺季，运价有望季节性上涨，股价有望随之上涨。快递涨价可持续吗？难度较大三季度快递价格上涨，四季度有望季节性上涨，2022年涨价的持续性待跟踪。三季度快递涨价，是政策要求缓和竞争、保障快递员权益带动的。四季度有“双十一”、“双十二”网购节，快递量增加带动快递价格季节性上涨。本轮快递价格上涨，是对2020年以来激烈价格竞争导致行业盈利恶化的修正。但是2022年快递涨价是否持续，需要跟踪市场结构、竞争策略等变化。航空何时投资？逆向布局航空复苏的方向是明确的，但是过程是曲折的，