天风证券：金属与材料行业研究周报：联储态度转鸽，大宗金属价格大涨

基本金属：现货流通紧张驱动铜价大涨。1）铜：周内联储释放鸽派信号，海外宏观环境转暖驱动铜价再度攀升至阶段性高位。基本面维度看供应端本周部分炼厂进行小检修，产量环比减少0.3万吨至24.1万吨；需求端下游加工企业仍存观望情绪，采购需求有限，现货成交氛围一般。本周（2023.12.7-2023.12.14）电解铜现货库存增加至6.83万吨。2）铝：周内基本面铝锭社会库存减少，沪铝主力均价18455元/吨。供应端内蒙古地区继续释放新投产产能，预计在下周投产完毕，当前行业开工产能4204.4万吨；需求端铝棒企业仍以减产为主，依旧有部分铝水转向生产其他下游加工产品；铝板企业前期事故影响的产能有所恢复。本周（2023.12.11-2023.12.14）铝锭社会库存大幅去化4.5万吨至44.6万吨。铝锭库存去化虽有跨地区转运导致部分库存在途（巩义以及山东地区缺货导致价格表现较好，铝锭货源倾向转运到河南以及山东地区）以及恶劣天气影响运输等影响，但较快的去库速度依然表明消费韧性较强。前期铝价快速下行带动电解铝板块股票走跌，我们认为在消费韧性较强且宏观环境转暖的驱动下，当前铝价及电解铝板块均有超跌修复机会