西南证券：晨光股份（603899）-2023年三季报点评：传统业务稳步恢复，零售大店及电商增长亮眼

晨光股份(603899)投资要点业绩摘要：公司发布2023年三季报。2023前三季度公司实现营收158.6亿元，同比+15.5%；实现归母净利润10.9亿元，同比+17%；实现扣非净利润10亿元，同比+18.3%。单季度来看，2023Q3公司实现营收59亿元，同比+11.4％；实现归母净利润4.9亿元，同比+20.4%；实现扣非后归母净利润4.5亿元，同比+26.8%。营收净利保持较快增速，盈利能力持续提升。盈利能力稳中有升，费用率管控良好。报告期内，公司整体毛利率为20.4%，同比-0.3pp，单Q3毛利率为21.9%，同比+1pp。分产品来看，前三季度书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销的毛利率分别为41.2%（+2.2pp）/34.3%（+1.7pp）/26.6%（+1.7pp）/46.2%（+0.4pp）/7.6%（-1.4pp），除科力普业务外，其他产品前三季度毛利率均有所增长。费用率方面，公司总费用率为11.9%，同比-0.6pp，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为7.1%/4.1%/-0.3%/0.9%，同比-0.4pp/-0.1pp/0pp