国信证券：智飞生物（300122）-2022年报点评：代理品种高增速，关注结核产品矩阵商业化

智飞生物(300122)核心观点代理品种高增速。2022年公司实现营收382.64亿元（+24.83%），归母净利润75.39亿元（-26.15%），扣非归母净利润75.10亿元（-26.26%）。自主产品实现收入32.85亿元（-66.12%），其中常规自主产品营收17.60亿元（+35.82%），其他自主产品营收15.25亿元（-81.85%），预计主要由于2022年国内整体新冠疫苗接种量大幅下降；代理产品实现收入349.75亿元（+67.09%），其中4价和9价HPV疫苗全年分别实现批签发1403万支（+59.37%）和1548万支（+51.65%），五价轮状病毒疫苗批签发883（+20.77%），代理产品收入大幅增长。新代理协议期限达三年半，基础采购金额预计超千亿。公司与默沙东签署《供应、经销与共同推广协议》，协议对包括HPV疫苗在内产品的基础采购金额进行了约定，根据协议2023年下半年至2026年底的约定基础采购金额达到1010亿元；基础采购金额可以根据实际情况进行协商调整，考虑到公司代理品种中4/9价HPV疫苗和五价轮状病毒疫苗等终端需求旺盛，2021年和2022年实际采购