国海证券：百隆东方（601339）-公司深度报告：色纺纱龙头厂商，国内外市场全面布局

百隆东方(601339)投资要点：百隆东方专注于色纺纱的研发、生产及销售，是色纺纱行业的全球领先厂商。公司产品聚焦于色纺纱，以出口为主，目前公司自有纺纱品牌BROS获得普遍认可，同时与美国陶氏化学长期合作开发的色纺胚纱EcoFRESHYarn®系列环保产品的不断推广与逐步完善，有望引领行业潮流。2022年前三季度，公司营收57.27亿元人民币，同比增加3.07%，净利润10.38亿元人民币，同比增加31.16%，随着环境保护愈加重视、快时尚继续流行，色纺纱需求有望继续增加，同时公司定增稳步推进，有望进一步提升产能，公司盈利能力有望提升。稳定的客户合作关系、产能布局“走出去”，子公司享受政策红利。公司经过多年海外拓展，前五大客户份额稳定提高，公司积累了包括全球最大的一体化针织制造商申洲国际在内的一批优质客户资源，2021年，公司前五名客户合计销售金额31.69亿元，占年度销售总额比例为40.76%。优质的客户资源及稳定的合作关系，为公司业务的持续发展奠定了良好的基础。同时截止2021年，公司在越南色纺纱产能已超过110万锭，占公司产能60%以上。子公司百隆(越南)有限公司税率为5%，20