华鑫证券：涪陵榨菜（002507）-公司事件点评报告：双拓战略为基础，双轮驱动谋发展

涪陵榨菜(002507)事件涪陵榨菜发布2022年报：2022年实现营收25.5亿元（+1.2%），归母净利润9.0亿元（+21.1%）。投资要点收入增速放缓，利润弹性释放2022年营收25.5亿元（+1.2%），归母净利润9.0亿元（+21.1%），收入增速放缓预计系疫情影响消费叠加提价致销量下滑，同时公司费用缩减亦影响销售端，但提价+缩费+降本使得利润弹性得以释放。2022Q4营收5.0亿元（-10.8%），归母净利润2.0亿元（-15.1%），4季度营收下滑预计主要系11-12月停产所致；利润下滑预计主要系产品结构调整叠加原材料青菜头价格上涨拉低毛利率所致。2022毛利率53.2%（+0.8pct），净利率35.3%（+5.8pct）。2022Q4毛利率47.3%（+11.2pct），净利率40.3%（-2.0pct）。2022年销售费用率/管理费用率/财务费用率14.3%/3.6%/-4.1%，同增-4.5/0.4/-0.3pct，2022Q4分别同增12.0/1.9/-2.1pct。双拓战略为导向，双轮驱动助发展榨菜营收21.7亿元（-2.3%），销量11.8万吨（-12.6