信达证券：百亚股份（003006）-电商增长靓丽，个护龙头加速成长

百亚股份(003006)事件：公司发布年报，2022年实现营业收入16.12亿元，同比增长10.19%，实现归母净利润1.87亿元，同比下降17.8%，扣非归母净利润1.79亿元，同比下降14.9%。22年单Q4实现营业收入4.83亿元，同比增长27.22%，实现归母净利润0.61亿元，同比增长12.0%，扣非归母净利润0.59亿元，同比增长17.0%。点评：卫生巾中高端产品升级驱动增长，电商与外围省份表现亮眼。公司22年实现营业收入16.12亿元，同比增长10.19%，单Q4实现营业收入4.83亿元，同比增长27.22%。分产品看，公司卫生巾产品全年实现收入13.39亿元，同比增长15.28%，敏感肌、安睡裤等中高端产品收入增长是公司业绩提升的主要驱动力之一；纸尿裤实现收入1.23亿元，同比增下降17.03%。分渠道看，公司经销、KA、电商、ODM渠道分别实现收入8.27亿元、2.83亿元、3.71亿元、1.31亿元，分别同比-3.4%、+6.3%、+76.9%、+0.3%，22年公司线下渠道受疫情影响增速有所放缓，电商渠道增长明显。线下分地区看，公司线下渠道在川渝、云贵陕、其他地区