中银证券：福耀玻璃（600660）-ASP提升及产能扩张，业绩有望持续增长

福耀玻璃(600660)公司发布2022年报，全年共实现营业收入281.0亿元，同比增长19.0%，归属于上市公司股东的净利润47.6亿元，同比增长51.2%，每股收益1.82元，拟每10股派发现金红利10.0元（含税）。公司高附加值产品占比持续提升，产品结构不断优化，ASP提升明显。公司产业链深度布局，产业生态较为完善，核心技术领域实现突破，全球产能持续扩张，发展前景长期看好。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为1.89元、2.23元、2.49元，维持买入评级，持续推荐。支撑评级的要点Q4收入稳定提升，利润高速增长。公司2022年实现营收281.0亿元，同比增长19.0%，汽车玻璃、浮法玻璃营收分别为255.9亿元（+19.7%）、45.4亿元（+12.6%）。销量方面，汽车玻璃同比增长7.3%，浮法玻璃同比增长13.2%。全年毛利率同比下降1.9pct，主要是能源和纯碱价格上涨所致。全年销售费用同比增长17.4%，主要是营业收入增加带来相应的包装费等增加所致；管理费用同比增长10.2%，主要是职工薪酬增加所致；财务费用同比下降247.2%，主要是汇率波动带来汇兑收益所致；