财通证券：兴森科技（002436）-公司业绩降幅收窄，ABF载板验证持续推进

兴森科技(002436)核心观点事件：公司发布2023年中报，2023H1公司实现营收25.66亿元，同比-4.81%，实现归母净利润0.18亿元，同比-94.98%，扣非净利润0.06亿元，同比-97.66%，毛利率25.19%，同比-4.92pcts。23Q2单季度公司实现营收13.14亿元，同比-7.65%/环比+4.98%，实现归母净利润0.11亿元，同比-93.33%/环比+40.66%，扣非净利润0.05亿元，同比-96.38%/环比+489.97%，毛利率26.17%，同比-4.32pcts/环比+2.02pcts。行业整体下滑叠加公司费用增加导致净利润大幅下降：上半年公司营业收入同比小幅下降4.81%，主要原因为行业整体下滑，下游需求不足，导致公司产能利用率不足，营收小幅下降。公司净利润大幅下滑，归母净利润0.18亿元，同比下降94.98%，主要系FCBGA封装基板项目的费用投入、珠海兴科产能爬坡阶段的亏损及员工持股计划的费用摊销所致。其中FCBGA项目亏损1.09亿元，员工持股计划费用摊销约1530万元，费用加回后，真实的经营性利润实际小幅下滑。传统业务PCB业务进行