申港证券：汽车行业周报：能耗双控 乘用车影响有限 商用车或延后复苏

每周一谈：能耗双控乘用车影响有限商用车或延后复苏近日，各地能耗双控持续升级，制造业集中地区广东、江苏、浙江等陆续发布双控措施，在全国范围内也有扩大升级的趋势。汽车本质上不是高耗能行业，但因其产业链长，原材料或受双控影响承压上涨。汽车制造业的传统四大工艺仅涂装能耗稍高，本质上不属于高耗能行业。但汽车本身以钢铁、化工、冶金等部分高耗能行业的产品为原材料，双控升级带来的原材料供给减少，涨价压力有可能再次来袭。据SHFE数据，自能耗双控发布以来，钢和铝的价格自底部分别上涨4%和16%。乘用车受压制的主要因素还是缺芯，能耗双控对乘用车行业影响有限，行业底部复苏的预期良好。商用车因其生产资料和运输属性或受能耗双控冲击。需求端：运输需求减少，导致商用车用车需求减少。此次限电限产地区，多为制造业集中地区，会直接导致商品产出减少、运输需求减少，道路运输行业影响商用车整车产业的整体发展。供给端：订单交付延迟或取消，导致商用车生产供给减少。限电限产地区同样不乏商用车生产聚集区域，地区限电势必影响企业正产生产，导致订单交付延迟或取消，进一步影响车企盈利。建议短期配置选择底部更确定的零部件白马公司如福耀玻璃、华