浙商证券：用友网络点评报告：持续推进云转型，国产信创领航企业服务发展

用友网络(600588)投资要点营业收入92.62亿元，同比增长3.7%；归母净利润2.19亿元，同比下降69.0%，扣非归母净利润为1.46亿元，同比下降63.9%。主要受到以下因素影响：收入增速放缓，持续加大战略投入与业务结构升级。云服务高速高质增长，营收结构优化云服务与软件业务实现收入92.01亿元，同比增长6.5%，其中云服务业务保持较快增长，实现收入63.53亿元，同比增长19.4%，占营业收入的68.6%，同比提升9pct，为主要收入来源并继续扩大收入占比；软件业务继续战略收缩，实现收入28.48亿元，同比下滑14.2%。云服务相关合同负债实现19.2亿元，同比增加21.5%，订阅相关合同负债实现13.2亿元，同比增加55.8%，云服务ARR为20.4亿元，同比增长23.8%；新增云服务付费客户13.32万家，云服务业务累计付费客户数为57.15万家，同比增长30.4%。顺利推进云和订阅优先策略，云服务实现高速、高质增长，收入结构持续优化。分层经营效果显著，央国企信创国产化打开良好局面公司在企业客户市场实现云+软件服务收入80.78亿元，同比增长9.6%。其中大、中、小微企