东方证券：妙可蓝多（600882）-疫情冲击22年业绩承压，消费复苏看好盈利弹性

妙可蓝多(600882)核心观点公司发布2022年年报，全年实现营业收入48.3亿元(yoy+7.8%)；实现归母净利润1.4亿元(yoy-12.3%)。单四季度，公司实现营收10.0亿元(yoy-25.0%)，实现归母净利润-0.1亿元(yoy-174.6%)，预计疫情导致线下消费场景减少，业绩暂时承压。即食营养业务有望恢复较高增速，家庭餐桌奶酪表现亮眼。公司奶酪业务22年实现收入38.7亿(yoy+16.0%)，22Q4实现收入9.1亿(yoy-13.6%)。分系列，22年即食营养实现收入25.0亿(yoy-0.5%)，家庭餐桌奶酪实现收入5.44亿(yoy+54.7%)，餐饮工业奶酪实现收入8.25亿(yoy+75.6%)。22H2，即食营养、家庭餐桌、餐饮工业收入分别同比-19.9%、26.6%、89.2%，疫情影响下导致即食营养营收承压，23年有望恢复较高增速；家庭餐桌实现较高增速主要因公司加大以奶酪片作为营养早餐的宣传、社区团购业务的开展；餐饮工业实现高增速主要因公司对进口品牌进行替代。分地区，北区、中区、南区分别实现收入20.9亿(yoy+3.0%)、17.42亿(yoy