中邮证券：晶澳科技（002459）-2022年业绩超预期，持续推动稳健扩张

晶澳科技(002459)公司发布《2022年年度报告》，2022年实现营业收入729.89亿元，同比增长76.72%，实现归母净利润55.33亿元，同比增长171.40%，达到业绩预告上限，单四季度来看，公司实现营业收入236.66亿元，同比增长55.65%，实现归母净利润22.42亿元，同比增长208.89%，持续创下单季度盈利新高。2022年公司组件销售量38.105GW，同比增长58.31%，打包计算单瓦盈利0.145元/w，领先其他光伏组件竞争对手。公司出货分布较为均衡，海外组件出货占比约58%，从收入占比角度看，欧洲、亚太、美洲分别为31%、13%、14%，欧洲仍为公司最重要海外市场，美国市场公司出货较为顺利，2023年计划在美国的出货目标为3.5-4GW；从销售模式看，分销出货占比约35%，由于分销方式更加依赖渠道建设与品牌，因而壁垒更高，分销占比高带来更高的盈利能力。在产能方面，公司稳步推进产能扩张。截至2022年底，公司拥有组件产能近50GW，上游硅片和电池产能约为组件产能的80%，预计2023年底组件产能将超80GW，硅片和电池产能将达到组件产能的90%左右。目前公司