国金证券：潮宏基（002345）-持续提升产品力，行业波动下业绩韧性更强

潮宏基(002345) 业绩简评 公司10月31日公告1-3Q24营收/归母净利润/扣非净利润48.59/3.16/3.10亿元，同比+8%/+0.95%/+0.77%，收入端显韧性。 3Q24营收14.28亿元、同比-4.36%、归母净利润0.86亿元、同比-17.2%，扣非归母净利润0.85亿元、同比-17.71%，收入下滑主要系女包增长承压，珠宝业务表现预计好于行业（据国家统计局，7-9月金银珠宝类零售额同比-10.4%/-12%/-7.8%）,利润降幅大于收入系毛销差同比下降。 经营分析 金价高位波动抑制黄金饰品终端动销，行业消费量同比承压。1）价：Q1-Q3上海黄金交易所Au9999收盘价均价同比+16%/+23%/+24%；2）量：据中国黄金协会，Q1-Q3黄金首饰消费量同比-3%/-52%/-29%，金条及金币用金消费量同比+26.77%/+72%/-9%。 产品及渠道结构变化致毛利率同比下降，持续加盟拓展、优化自营销售费用率同比下降，毛销差同比减少致整体盈利水平同比下降。3Q24毛利率24.2%、同比-2.3PCT、环比+0.9PCT，销售费用率12.2%、同比-0.3