财通证券：必易微（688045）-边际趋势向好，新品弹性可期

必易微(688045)事件：公司公布2022年年报，2022年公司实现收入5.26亿，同比-40.72%；归母净利润0.38亿元，同比-84.16%；扣非归母净利润0.19亿元，同比-91.79%。库存和利润率趋势向好。截至22Q4末，公司存货约1.57亿元，环比-9.33%，库存水位连续两个季度下降；22Q4公司毛利率为15.62%，环比-3.56pcts；净利率-0.77%，环比大幅改善。展望23年，随着下游补库拉货及需求复苏，叠加公司新品持续放量，公司收入和盈利水平有望进一步提升。研发投入同比增长，技术不断进取。2022年，公司研发费用为1.15亿元，同比+32.85%；22年末研发人员达229人，同比增加81人，公司不断引入优秀的研发人才，组建了线性稳压器和信号链两个独立的研发因队，搭建了数字IP平台，新建了成都研发中心，进一步夯实了公司研发基底。2022年公司新增高压半桥自适应电流模式栅极驱动技术等五项核心技术，高压工艺平台亦从700V-BCD升级为900V-BCD，有力支持产品研发推进。DC/DC产品研发推广顺利。2022年公司推出了4.5-40V电压段、0.6-6A电流范