国信证券：纺织服装海外跟踪系列三十四：耐克一季度业绩符合预期，库存量双位数下降

事项：公司公告：2023年9月29日，耐克披露截至2023年8月31日的2024财年第一季度业绩：第一季度公司收入129.4亿美元，同比增长2.0%；归母净利润14.5亿美元，同比减少1.2%。国信纺服观点：1）2024财年第一季度业绩：业绩符合管理层指引，货币中性收入增长、净利润及库存水平超彭博一致预期。收入分渠道看，DTC业务引领增长，批发业务维持较缓增速。定价提升和折扣改善下毛利率剔除外汇影响有所上升，费用增长快于收入增长。2）库存：公司报表库存金额、公司市场上总库存量均实现双位数下降，管理层对当前库存水平满意，去库速度超预期。3）分地区：收入端，大中华区收入货币中性口径增长12%，消费需求强劲；利润端，北美地区息税前利润率提升1.5pp，其余各市场利润率均有小幅下降。4）业绩指引：维持全年指引；FY2024Q2收入在去年高基数下，预计小幅上升。5）投资建议：业绩符合预期、库存改善效果明显且管理层对当前水平满意，看好供应商订单恢复确定性。对供应商订单影响方面：1）耐克对当下自有库存水平看法相当乐观，我们预计未来大概率不再为了提高自身库存周转率而明显缩减订单；2）耐克将继续帮助经销