华安证券：叉车行业行业深度：电动化助推叉车行业高速增长，把握经济复苏下的投资机遇

叉车市场受制造业和物流业影响较大，具备高成长属性叉车的下游行业散而广，主要与制造业和物流业相关，合计占比约72%。其中，平衡重式叉车销量主要受国内制造业影响，平衡重式叉车销量增速与制造业采购经理指数(PMI)增速具备较强相关性。仓储叉车销量受物流业尤其是快递件的影响较大。考虑到国内对制造业的大力支持和近年来我国物流业的快速爆发，我们认为叉车行业销量有望加速增长。另一方面，长期来看，人口红利逐步消退，“机器替人”是核心逻辑，加速“机器替人”进程是企业解决用工难、用工贵的同时，提高生产效率、产品质量稳定性及管理效率的最佳途径。叉车行业竞争格局稳定，2025年国内叉车市场空间有望达678亿元，海外市场空间广阔从竞争地位来看，全球叉车行业竞争格局稳定，TOP10中外资品牌共8位，其中国内品牌安徽合力和杭叉集团位列第7位和第8位。国内市场方面，叉车行业分为三个梯队，第一梯队的是安徽合力和杭叉集团，按销量口径测算的市占率来看，2021年安徽合力为25%，杭叉集团为23%。从发展来看，国内叉车销量增速远超全球市场，2011-2021年占全球份额比重从33.3%提升至55.8%。向未来看，我们测算到2