民生证券：电力月谈2023年3月期

2023年1-2月全国电力工业生产简况全社会用电量1.38万亿千瓦时，同比增长2.3%，比上年同期回落3.5个百分点。全国发电量1.35万亿千瓦时，同比增长0.7%，比上年同期回落3.3个百分点。全国装机容量23.87亿千瓦，同比增长6.7%，比上年同期提高0.1个百分点。全国新增装机容量3511万千瓦，同比增长49.5%，比上年同期回落1.2个百分点。全国发电设备累计平均利用小时569小时，同比下降4.7%，比上年同期减少28小时。主要电力企业合计完成投资996亿元，同比增长27.1%，比上年同期提高16.2个百分点。关键指标用电量：用电需求平淡仍待修复。发电量：风电亮眼，水火偏弱。利用小时：风电达近10年次高。新增装机：火电回暖，追光莫等待。工程投资：光伏投资高增，占比超四成。投资建议从需求侧来看，疫后复苏经济重启，用电需求有望逐渐提升。从供给侧来看，水电枯水期电量对全年影响有限，汛期来水仍待观察；关注用电需求企稳后火电、核电电量修复。从政策导向看，风、光仍将是“双碳”目标下的主题，但电力供应偏紧下的火电投资回暖。从产业链成本变动看，价格信号对于投资和运营的指导作用不断提升，202