天风证券：传智教育（003032）-深耕IT培训产业，高职建设有序推进

传智教育(003032)23Q3收入1.27亿，同减45.7%，归母净利0.25亿，同减68.3%。公司23Q1-3收入4.46亿，同减28.4%，主要系学院报名人数减少，23Q1/Q2/Q3收入及同比增速1.4亿（yoy-10.7%）/1.78亿（yoy-22.9%）/1.27亿（yoy-45.7%）；截至Q3末，公司合同负债1.1亿同减40%，培训收款随报名人数减少。23Q1-3归母净利1.02亿，同减38.8%，23Q1/Q2/Q3归母净利润及同比增速0.18亿（yoy-11.1%）/0.6亿（yoy-13.4%）/0.25亿（yoy-68.3%）；23Q1-3扣非归母0.73亿，同减46.8%，23Q1/Q2/Q3扣非归母净利及同比增速0.13亿（yoy-3.44%）/0.49亿（yoy-12.2%）/0.12亿（yoy-82.8%）。23Q1-3非经常性损益0.29亿，主要系收到的企业扶持资金及稳岗补贴。23Q1-3毛利率55.6%同减4.7pct，净利率22.8%同减3.8pct23Q1-3销售费用率15.5%，同减0.2pct，主要系招生人数减少，销售人员薪酬降低所致；管