华福证券：神火股份（000933）-2022年报点评：煤铝量价齐升，铝箔有望成为新增长点

神火股份(000933)投资要点：事件：公司发布2022年年报。2022全年公司实现营业收入427.04亿元，同比+23.80%；归母净利润75.71亿元，同比+133.90%；扣非后归母净利润77.71亿元，同比+122.63%。2022Q4公司实现营业收入105.70亿元，同比+9.56%，环比+0.78%；归母净利润17.16亿元，同比+83.12%，环比+30.10%；扣非后归母净利润17.75亿元，同比+41.30%，环比+21.99%。煤铝量价齐升+铝箔放量，助力公司业绩大幅增加。1）量：公司实现煤炭产销量681.22/674.77万吨，同比+4.21%/3.10%；电解铝产销量163.50/162.60万吨，同比+16.24%/14.70%；铝箔产销量8.15/8.34万吨，同比+50.65%/39.70%。2）价：受宏观因素扰动影响，2022年电解铝均价升至19638.36元/吨，同比+3.56%。3）利：受电力及铝土矿价格的上涨影响，电解铝毛利率下降约8个百分点，受益于煤炭价格上涨，煤炭毛利率增加约4个百分点，公司总体毛利率31.30%，较2021年下降约4个百分点。