民生证券：璞泰来（603659）-2022年年报点评：业绩符合预期，负极龙头多业务扶摇直上青云端

璞泰来(603659)事件说明。2023年3月27日，公司发布2022年年报，全年实现营收154.64亿元，同比增长71.90%，实现归母净利润31.04亿元，同比增长77.53%，扣非后归母净利润29.59亿元，同比增长78.25%。Q4业绩拆分。营收和净利：公司2022Q4营收40.50亿元，同比+49.96%，环比-10.37%，归母净利润为8.31亿元，同比+60.52%，环比-5.28%，扣非后归母净利润为7.77亿元，同比+54.30%，环比-8.47%。毛利率：2022Q4毛利率为33.62%，同比减少1.40pcts，环比减少1.13pcts。净利率：2022Q4净利率为21.64%，同比增加1.61pct，环比增加0.95pct。定位高端负极，差异化路线夯实盈利能力。2022年，公司负极材料实现出货13.95万吨，同比增长43.45%，实现收入76.50亿元，同比增长49.15%，根据测算，我们预计公司负极单吨净利约1万/吨。产能方面，截至2022年底，公司具备负极有效产能15万吨，以及11万吨石墨化和10万吨碳化产能。看23年，出货量方面，随公司四川10万吨负极一体