民生证券：巨星农牧（603477）-2023年中报点评：生猪出栏量持续高增，成本优势依然显著

巨星农牧(603477)事件概述：2023年8月30日公司发布2023中报，23H1实现营业收入19.7亿元，同比+29.4%；归母净利润-3.5亿元，同比-32.0%。其中，23Q2实现营业收入10.8亿元，同比+36.6%，环比+20.9%；归母净利润-1.4亿元，同比-402.6%，环比+30.6%。生猪出栏持续高增，产能扩张有序推进。2023年上半年，公司生猪业务实现收入16.6亿元，同比+53.2%；商品鸡实现收入0.3亿元，同比-50.5%；饲料业务实现收入2.3亿元，同比-0.1%；皮革产品实现收入0.5亿元，同比-66.0%。生猪出栏持续高增，23H1公司共计出栏生猪123.8万头，同比+81.8%。23H1公司在建工程为13.8亿元，同比+44.1%。生产性生物资产为4.4亿元，同比+22.5%。随着德昌巨星生猪繁育一体化项目建成后，公司能繁母猪存栏稳步扩张，公司出栏量有望进一步增长。饲料与养殖协同效应显著，养殖成本持续降低。23H1公司饲料产量35.7万吨，同比+16.3%，对外销售量4.9万吨，实现营业收入2.3亿元。公司充分利用“完整养殖产业链”优势，有效发挥养