开源证券：国联证券2022年报点评：外延收购提升自身实力，看好长期成长性

国联证券(601456)自营投资稳健，外延收购提升自身实力，看好长期成长性2022年公司营业总收入/归母净利润为26.2/7.7亿元，同比-11.6%/-13.7%，ROE4.62%，较2021年-2.65pct，期末杠杆率（扣客户保证金）3.79倍，较年初+13%，净利润表现好于我们预期，主因自营业务收入好于预期。2022年公司资管业务同比+38%，自营投资收益率相对稳健。我们上调公司自营投资收益率假设，上调2023-2024年归母净利润预测至10.0/14.7亿元（调前8.7/13.2亿元），新增2025年归母净利润预测17.3亿元，对应2023-2025年EPS分别为0.36/0.52/0.61元。2022年9月公司公告定增预案，拟募资不超过70亿，目前已完成一轮反馈意见回复。2023年2月公司收购中融基金75.5%股份。2023年3月公司控股股东国联集团竞拍获得民生证券30.30%股权。公司通过融资和收购提升自身综合实力，驱动泛财富管理为核心的战略持续推进，管理层具有较强执行力和创业精神，看好长期成长性。当前股价对应PB1.7/1.6/1.5倍，维持“买入”评级。交易量下降拖累