中银证券：垒知集团（002398）-毛利率同比回升，现金流表现出色

垒知集团(002398)公司发布2022年报，2022年实现收入39.5亿元，同减19.8%；归母净利2.1亿元，同减22.5%；EPS0.30元，同减21.0%。公司毛利率得到修复，现金流表现出色，2023年业务条线更加清晰，维持公司买入评级。支撑评级的要点公司业绩下滑，计提较大额度商誉减值。2022年公司实现营收39.5亿元，同减19.8%；归母净利2.1亿元，同减22.5%；EPS0.30元，同减21.1%。2022Q4公司实现营收8.9亿元，同减34.4%；归母净利0.01亿元，同减96.3%。主要系四季度公司计提0.5亿元商誉减值准备所致。毛利率回升，经营现金流表现较好。2022年公司毛利率21.6%，同增3.3pct；归母净利率为5.3%，同减0.2pct；期间费用率14.0%，同增2.5pct。2022年公司经营活动现金流净额为4.2亿元，同增30.6%；Q4经营现金流净额为2.6亿元，同增29.8%。公司经营现金流同比实现增长，主要系报告期内销售回款同比增加。主要业务毛利率均回升。2022年公司外加剂/技术服务/商品混凝土业务毛利率分别为22.4%/33.6%/16.9