东兴证券：海螺水泥（600585）-2022年年报点评：水泥龙头蓄力待势

海螺水泥(600585)2022年公司实现营业收入1320.22亿元，同比下降21.40%；归属于母公司所有者的净利润为156.61亿元，同比下降52.92%，扣非后归母净利润为150.36亿元，同比下降52.08%，实现EPS为2.96元。点评：盈利水平回落至10多年历史低点附近，低成本优势助力市场份额开始回升。2022年水泥行业需求大幅下滑，全国水泥产量同比下滑10.8%，为五十年来首次出现两位数下降。而海螺水泥自产水泥销量为2.83亿吨，同比下降仅6.91%。行业中的一些企业陷入亏损，有些水泥企业产线停滞，甚至变卖设备退出市场。公司2022年综合毛利率下降至28.21%，同比下降15.37个百分点，其中第四季度毛利率和净利润率仅为13.88%和7.24%，对应吨净利仅为20元左右，回落至2015年的历史低点水平附近。在行业需求低迷的情况下，公司市场份额在2022年为13.36%，较2021年提升0.5个百分点，得益于公司市场份额保持的战略有关，公司低成本优势保证降价后依然盈利，助力市场份额提升战略的落地。随着行业环境低迷的持续，有助于公司市场份额的持续提升。运输、原材料和智能化等