中邮证券：江航装备（688586）-航空主机厂需求旺盛，制冷业务盈利能力有望回升

江航装备(688586)事件3月15日，江航装备发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入11.15亿元，同比增长16.96%，实现归母净利润2.44亿元，同比增长5.55%。点评1、航空产品收入保持较快增速，主机厂需求旺盛。2022年，公司加强市场开拓，机载油箱惰性化防护系统、供氧产品等收入增加，航空产品实现收入7.30亿元，同比增长22%，保持较快增速。航空工业集团下属单位是公司的第一大客户，2022年，公司向航空工业集团下属单位销售额达6.97亿元，占营收的62%，同比增长42%，表明主机厂需求旺盛。2、特种制冷业务收入保持增长，盈利能力有望企稳回升。公司特种制冷业务由全资子公司天鹅制冷开展，2022年，天鹅制冷实现营收2.50亿元，同比增长6%，实现净利润206万元，同比减少2611万元。盈利能力下滑主要由于受政策变化、收入结构变化以及部分材料价格上涨的影响，毛利率下降。展望2023年，天鹅制冷将充分发挥柔性生产线优势、优化生产组织模式、提升组织效率，公司特种制冷业务盈利能力有望企稳回升。3、新产品、新市场取得突破，业务拓展贡献新增量。航空相关设备方面，2022年公司为多