东吴证券：普源精电（688337）-2022年报点评：业绩符合预期，产品高端化量利齐升

普源精电(688337)事件：公司披露2022年年报，业绩与快报一致，符合市场预期。投资要点业绩符合预期，中高端新品驱动业绩高增公司2022年实现营收6.3亿元，同比增长30%，归母净利润0.92亿元，同比扭亏，剔除股权激励费用的归母净利润为1.5亿元，同比增长84%。公司是典型的创新驱动成长型企业，业绩增长受益于①拳头产品数字示波器高端化升级，搭载自研芯片高分辨率、高带宽示波器放量，产品价值量、利润率齐升。②自主可控背景下，电子测量仪器国产替代加速。（1）分产品看，2022年公司示波器实现收入3.4亿元，同比提升40%，收入占比提升4pct至54%；毛利率逐季提升，从Q1的50%提升至Q4的58%。（2）分区域看，2022年公司实现海外收入2.7亿元，同比增长15%，国内收入3.5亿元，同比增长46%，国内收入增速领先海外。资产端，截至2022年末公司存货、合同负债分别为1.7/0.3亿元，同比增长42%/49%，在手订单饱满，业绩增速有保障。自研芯片优势明显，产品高端化带动利润率提升2022年公司销售毛利率、剔除股份支付的销售净利率分别为52%、23%，同比提升2pct、7pct。