东吴证券：杭叉集团（603298）-景气复苏、锂电化与全球化共振，看好国产叉车龙头成长性

杭叉集团(603298)投资要点杭叉集团：民营叉车龙头，竞争实力全球领先杭叉集团为国内叉车龙头，产品覆盖1-48吨内燃叉车、0.75-48吨电动叉车、高空作业车辆、AGV等。受益于国内制造业和物流业发展，公司业绩增长稳健，2016-2021年营收CAGR达22%，强于行业增速16%。2022年前三季度叉车行业销量同比下滑5%，公司实现营收114亿元，同比增长3%，受益公司叉车产品结构优化，发力高机、AGV板块等，公司成长性相对行业具备显著阿尔法。叉车行业：机器替人+电动化转型，成长性强于周期性叉车为核心物料搬运工具，由于应用场景更广，叉车销量波动性显著低于挖机、起重机等传统工程机械，2016-2021年我国叉车行业销量复合增速16%。展望未来，我国叉车行业有望持续增长：（1）短期看，行业受益下游制造业回暖：复盘历史，可以发现叉车销量与制造业、交运物流业景气度关联度较强。2023年下游景气触底回升，叉车销量增速有望转正。（2）中期看，高价值量平衡车锂电化带动产业规模提升：我国叉车业虽然在电动化上取得成就，2014-2022年前三季度内燃叉车销量占比从69%下滑至36%，但从结构看，电动机