财信证券：紫金矿业（601899）-持续扩张，矿业龙头迎来高增长期

紫金矿业(601899)投资要点：事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入2703.29亿元，比去年同期增长20.09%，实现利润总额299.93亿元，比去年同期增长20.97%。实现归属于上市公司股东的净利润200.42亿元，比去年同期增长27.88%。主要业务铜、金板块快速增长。2022年，公司产铜156.82万吨,同比增长29.47%。其中:矿产铜877,317吨,同比增长48.72%，公司新增矿产铜29万吨,增量贡献约占全球当年净增量的40%,成为全球主要铜企矿产铜增长最多的公司;冶炼产铜690,849吨,同比增长11.19%。产金314,910干克,同比下降1.39%。其中:矿产金56,360干克,同比上升18.76%。供需错配有望带来铜价上涨。根据公司产量规划，预计2023年、2025年公司矿产铜产量分别为95万吨、117万吨，年复合增长率为11%。价格方面，从供给端看，目前全球铜显性库存处于历史低位，全球头部矿企资本开支意图下滑明显，加之铜矿项目投产周期较长，未来铜矿供给偏紧；需求端来看，目前铜需求量仍以传统领域为主，随着国内经济逐渐复苏，传统需求领域企稳