中邮证券：圣农发展（002299）-白鸡周期反转，行业一体化龙头纵深发展

圣农发展(002299)事件：公司发布2022年年报，实现营业收入168.17亿元，同比增长16.15%；归母净利润4.11亿元，同比下降8.33%。从单季利润来看，1-4季度分别实现净利润-0.65亿、-0.33亿、2.91亿和2.19亿。随着肉鸡价格的回升，下半年公司业绩改善明显，基本符合预期。点评：养殖数量持续增长，肉制品C端发力肉鸡业务：量增价涨。公司肉鸡业务实现收入104.4亿，同比增长16.97%。其中公司鸡肉产品均价为9152元/吨，同比增长8.2%；销量方面，公司鸡肉销量114万吨（约5.7亿羽），同比增8.12%。肉制品业务：C端发力，盈利能力明显提升。公司从事肉制品的核心子公司圣农食品2022年实现营业收入63.90亿元，同比增长13.99%，净利润2.16亿元，同比增长44.97%。公司肉制品业务利润的大幅增长一方面来自于产量的提升，公司22年销售肉制品23.4万吨，同比增长4.25%；另一方面来自于C端发力，提升盈利水平。22年公司C端业务含税收入突破14亿元，同比增长64%，占食品深加工板块收入的比重由2019年的7%左右提升至2022年23%以上海外引种不足