中邮证券：民和股份（002234）-引种受限影响开始体现，公司业绩有望大增

民和股份(002234)事件：公司发布2022年年报，实现营业收入16.09亿元，同比降9.39%，净亏损4.52亿元（去年同期净利4761万元）。四季度鸡苗价格整体向好，但因疫情叠加停敷期，公司出苗量下降明显、业绩不及预期。点评：2022年鸡苗行业表现惨淡价格低迷、销量下降，鸡苗业务亏损严重。2022年公司雏鸡业务实现收入5.65亿，同比下降39.64%，毛利率-13.72%，我们测算，公司鸡苗业务亏损约2.5亿左右。具体看：1）销量方面：由于白羽肉鸡市场行情较差，公司适当降低了商品代鸡苗产量，销售商品代鸡苗2.59亿羽，同比下降16.29%。2）价格方面，全年均价约2.18元/羽，整体呈现前高后低形态，上半年鸡苗价格低迷，8月后鸡苗价格逐月回升，9月突破成本线，10、11月一度到达4.5元/羽的高位，12月价格再度回落。3）成本方面：由于饲料价格上涨明显，2022年公司鸡苗成本约3.1元/羽。鸡肉制品持续放量。公司鸡肉制品业务收入达8.41亿，同比增长25.78%。公司鸡肉制品销量7.17万吨，同比增长3.43%。行业：引种受限影响开始体现，鸡苗价格有望持续高位2023年一季度鸡苗