华福证券：璞泰来（603659）-负极放量盈利见底，隔膜涂覆稳中有升

璞泰来(603659)投资要点：事件：8月30日，璞泰来发布2023年半年报：2023年上半年营业收入78.06亿元，同比+13%；归母净利润13.04亿元，同比-7%；扣非后归母净利润12.54亿元，同比-6%。其中二季度营业收入41.07亿元，同比+9%，环比+11%；归母净利润6.02亿元，同比-21%，环比-14%；扣非后归母净利润5.76亿元，同比-20%，环比-15%。负极及石墨化：上半年负极材料销量6.82万吨，其中Q2预计负极材料销量3.82万吨，同比+36%，环比+27%，主要受益新增大客户需求放量；上半年平均单价约4.5万元/吨，其中Q2预计约4.3万元/吨，环比下降，主要受负极阶段性产能过剩导致竞争加剧及中低端产品占比提升影响；预计Q2负极合计贡献净利1.4-1.5亿元，平均单吨净利接近4000元，环比大幅下降，主要受负极产品大幅降价影响。当前负极行业产能相对过剩，负极企业进入以价换量阶段，具有成本、资金、渠道优势龙头具有相对优势，预计全年负极销量仍有望达19-20万吨，随下半年四川一体化产能投产，整体石墨化自供比例有望进一步提升，产业链降价对单吨净利影响缓解，预