中邮证券：容百科技（688005）-业绩符合预期，技术领先多元布局

容百科技(688005)投资要点事件：容百科技披露2022年年报。全年归母净利13.53亿元，符合预期。2022年，公司实现营收301.23亿元，同比+194%；实现归母净利13.53亿元，同比+49%；实现扣非归母净利13.17亿元，同比+63%。业绩符合预期。利润率受材料价格波动有所影响，规模效应带动费用率下降明显。盈利方面，受上游材料涨价和正极价格浮动影响，2022年公司综合毛利率9.26%，同比-6.08pcts；综合净利率4.56%，同比-4.29pcts。从公司费用率来看，规模效应带动费用率下降明显，2022年期间费用率合计3.3%，同比-3pcts。全年吨净利约1.5万元。2022年公司正极产品实现销量8.9万吨，同比+70%；我们测算单吨净利约1.5万元，同比略降约0.2万元/吨，主要受22Q3单季度短期扰动影响。四季度月销量超万吨，吨净利环比修复明显。单看22Q4，公司实现营收108.43亿元，环比+40%；实现归母净利4.35亿元，环比+139%；我们测算四季度公司销量约3.1万吨，环比+35%，吨净利约1.4万元，相比三季度修复明显。持续看好公司作为三元正极龙头的