开源证券：农林牧渔行业周报：规模与非规模化养殖利差缩小或释放猪价见底信号

周观察：规模与非规模化养殖利差缩小或释放猪价见底信号2021年年初以来，国内猪价转入下行期。3月底以来，仔猪价格亦转入下行期。进入6月以后，仔猪价格跟随生猪价格加速下跌，行业仔猪外售企业于7月逐步转入亏损。近期市场数据观察来看，外售仔猪折价销售情况加剧，一方面反映补栏情绪低迷，另一方面则释放出一些积极信号。通常自繁自养及外购育肥养殖利润差额可以较好反映仔猪价格变动带来的影响。底部启动期，仔猪价格相对生猪价格上涨启动有所滞后。但当生猪价格初次见顶后，观望养殖户的养殖意愿增强，仔猪价格常出现冲高或稳定居高的情况，其价格反弹幅度常大于生猪价格反弹幅度。猪价下行期，外购仔猪育肥养殖单位多选择缩减补栏。因此生猪价格下滑与仔猪补栏情绪缩减的嵌套影响加剧，亏损期（周期底部）常出现仔猪价格折价销售，继而自繁自养与外购仔猪育肥利润差额弥合减小，变相来看，该现象也为5个月后生猪出栏缩量释放可能，成为猪价见底的重要信号之一。周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团2021年猪价下行，关注头部猪企α机会。短期猪肉价格承压，建议重点关注成本优势突出，出栏规模高速增长的牧原股份。生猪补栏积极性高，动保