华西证券：2021年9月第3周煤炭行业周报：能源双控加码叠加保供政策，焦煤高位盘整，动煤库存续降

本周观点：能源双控加码，焦煤涨幅收窄，焦炭高位博弈；保供政策持续，但目前看动力煤边际产量增长低于预期，电厂库存大降叠加10月大秦线检修，动力煤价短期仍坚挺。动力煤方面，本周偏长协的环渤海指数733元/吨，环比+12元/吨；CCI5500指数继续不变，但港口实际成交价格大涨。下游方面，电厂日耗环比虽有所下降，但电厂库存出现大降，后续补库压力较大。坑口方面，产地自8月以来有所放量，但边际增量低于预期，本周坑口煤价大涨。运输方面，大秦线运量环比增加，海运价格先涨后跌。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周环比略增，但处于历史低位水平，全国港口库存均低位。供给端来看，国内产地自8月开始释放增量，但增量总体低于预期，目前需求端的电厂日耗虽环比回落，但仍处于高位，而电厂库存续快速下降，环渤海港口库存亦降至历史低位；坑口煤价和港口实际成交价本周上涨。整体来看，在全产业链库存低位的情况下，电厂在淡季的补库压力较大，而目前的供给增量暂无法弥补库存缺口，我们预计动力煤将淡季不淡。双焦方面，本周焦煤价格继续上涨但涨幅收窄，焦炭本周提涨第11轮200元/吨，本轮焦炭已累计11轮提涨共计1560元/吨。钢铁需求步入旺