开源证券：巨星农牧（603477）-公司信息更新报告：生猪出栏量高速增长，成本管控保持行业领先

巨星农牧(603477)生猪出栏量高速增长，成本管控保持行业领先，维持“买入”评级巨星农牧发布2022年年报，公司2022年实现营收39.68亿元（+33.02%），实现归母净利1.58亿元（-38.96%）。2022年公司销售/管理/财务/研发费用营收占比分别为1.10%/5.75%/0.38%/2.07%，分别同比-0.17pct/+1.60pct/-0.12pct/+0.47pct。公司2022年管理费用增幅较大主要系报告期内计提超额业绩奖励8504.6万元所致；财务费用增加主要系报告期银行借款利息以及未确认融资费用摊销增加。2022Q4行业供需状态被打乱，基于行业当前供需、猪价及去产能节奏，我们预期行业有望于2023Q3实现扭亏，2024年维持较好盈利。基于此，下调2023年盈利预测，上调2024年盈利预测，增加2025年预测。预计公司2023-2025年归母净利润为5.69/23.61/20.17（2023-2024年前预测值分别为20.02/15.16亿元），对应EPS分别为1.13/4.66/3.99元，当前股价对应PE为23.2/5.6/6.6倍。公司兼具成本优势及高成