华安证券：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周乙烷价格上升，乙烷裂解制乙烯盈利下降。截至1月12日，乙烷价格来到23.8美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌-60.33%。本周乙烷裂解价差下降，周环比-5.71%；PDH价差大幅提升，周环比132.70%。本周主要原料布伦特原油、天然气、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷价格均上升+0.17%/+18.28%/+0.96%/+0.11%/+0.23%/+23.39%；丙烷价格下降，周环比-1.45%，液氯价格与上周持平。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位19.77%/3.98%/8.17%/20.09%/34.76%，产品价差历史分位47.45%/5.57%/9.56%/26.43%/13.37%。除环氧乙烷、聚醚大单体、丙烯酸价格环比持平，乙二醇和丙烯酸丁酯价格小幅上涨外，其余产品价格均小幅下跌。在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格维持低位。下游需求端在仍有修复空间。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，公司景气修复叠加新材料存在空间。风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项