群益证券：贝泰妮（300957）-主品牌量价齐升，出台激励计划行稳致远

贝泰妮(300957)结论与建议：业绩概要：公司发布2022年业绩，全年实现营业收入50.1亿，同比增24.6%，录得净利润10.5亿，同比增21.8%，4Q实现收入21.2亿，同比增10.9%，录得净利润5.3亿，同比增5.2%。分红：每10股派发现金股利8元点评：主品牌稳健，婴童护肤逐渐养成。从全年来看，主品牌“薇诺娜”在“面霜乳液+防晒”两大超级爆款的带领下业绩呈稳健增长，实现量价齐增，全年收入45.6亿，同比增26%，并荣登2022年“双11”天猫美妆类目第六名，年内推出的新品“蓝铜胜肽修护精华液”等表现出色，广受好评。衍生品牌“薇诺娜宝贝”亦表现出色，荣获“双11”婴童护肤排名Top4，此外，年内推出高端抗老品牌“瑗科缦”，品牌及产品矩阵进一步完善。其他业务方面，彩妆业务实现收入0.5亿，同比持平，医疗器械业务实现收入3.9亿，同比增19%。4Q收入增速放缓，估计主要由于疫情导致消费动力不足所致。OTC驱动线下高增长，抖音京东成线上亮点。渠道来看，报告期线上合计实现收入40.3亿，同比增22.1%，线上自营渠道实现收入31.6亿，同比增24.7%，其中，抖音收入达4.3亿，同