财通证券：航天宏图（688066）-“女娲”飞天，遥感龙头的星辰大海

航天宏图(688066)航天宏图是国内领先的卫星运营与遥感应用服务提供商。公司成立于2008年，致力于遥感卫星的数据处理和应用服务。2021年公司收入14.7亿元，业务分类包括空间基础设施规划与建设、PIE+行业、云服务，收入占比分别为11%、86%、3%，2017-2022年收入CAGR达53%，业务已进入成长快车道。近两年公司加速业务发展，发行定增及可转债共预计募资约17亿元，计划投资于SAR卫星项目及交互式全息智慧地球产业数字化转型项目。遥感应用方向广泛，进入“成本下降，需求高增”的黄金发展期。目前我国遥感卫星运营数量位于全球第二，达297颗，相较美国的516颗仍有一定差距。根据USC数据，2021-2022前四个月我国商业遥感卫星发射数量占遥感卫星发射比45%，商业遥感卫星建设脚步加快。伴随卫星组件化、频谱化、批量化生产工艺持续优化变革，以及可重复回收火箭技术日趋成熟，卫星发射制造成本将显著降低，“天基数据更丰富、价格更便宜、应用更广泛”的黄金发展期已经到来。建设自主卫星星座“女娲”，打开第二增长曲线。未来公司将继续受益于下游行业需求成长带来的高景气，同时公司计划通过自研及基金