民生证券：陕西黑猫（601015）-2022年年报点评：焦化业务亏损，投资收益贡献主要利润

陕西黑猫(601015)事件：2023年3月29日，公司公布2022年年度报告，公司实现2022年度营业收入232.00亿元，同比增长22.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下滑81.80%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.94亿元，同比下滑78.38%。22Q4盈利同比下降，环比扭亏为盈。2022年四季度公司实现营业收入52.51亿元，同比增长9.88%，环比下滑2.36%；实现归母净利润0.38亿元，同比下滑87.50%，环比扭亏为盈。2022Q4环比业绩改善主要是因为焦油价格环比提升14.52%，而成本方面精煤价格环比仅上涨8.30%。联营企业建新煤化盈利能力较强，投资收益占税前利润比重为84.37%。2022年公司的投资收益为3.47亿元，占利润总额的比重为84.37%，其中，对联营企业和合营企业的投资收益为4.00亿元，投资收益主要来自于公司直接持股49%的联营企业建新煤化。建新煤化位于陕西省黄陵县腰坪乡建庄矿区南部，主要煤种为长焰煤，设计能力400万吨/年，2022年建新煤化净利润为9.09亿元，净利率为35.53%。成本快速提高